In der Theorie der Unternehmung wird die Frage, wie gesichert werden kann, dass Manager von Kapitalgesellschaften im Interesse der Aktionare handeln, dauerhaft diskutiert. Feindliche Ubernahmen sind ein Instrument, das insbesondere in den USA eingesetzt und theoretisch behandelt wird. In Deutschland werden -hostile takeovers- dagegen kaum beobachtet und in der Literatur selten aufgegriffen. Diese Arbeit ist ein Beitrag, diese Lucke zu schliessen. Es werden zwei Fragestellungen behandelt: Wie beeinflussen Ubernahmen das Managerverhalten, und funktioniert der Sanktionsmechanismus -feindliche Ubernahme- auch, wenn sich Aktionare als Trittbrettfahrer verhalten? Zur Beantwortung der ersten Frage wird versucht, die Anreizeffekte einer Ubernahmedrohung abzuschatzen und mit anderen Kontrollmechanismen zu vergleichen. Es wird gepruft, ob Ubernahmen den Planungshorizont verkurzen. Mittels spieltheoretischer Uberlegungen wird im zweiten Teil untersucht, wann effizienzsteigernde Ubernahmen scheitern, wenn Aktionare auf die Wertsteigerung spekulieren."