Durch den umfassenden Einsatz des Internets haben sich weitreichende neue Handlungsmoeglichkeiten fur die Kapitalmarkte eroeffnet. Die Arbeit untersucht in diesem Zusammenhang Alternative Wertpapierhandelssysteme, die als privatrechtlich organisierte ausserboersliche Marktplatze agieren. Sie zeigt die US-amerikanische Rechtslage auf und untersucht die seitens der Alternativen Wertpapierhandelssysteme erzeugten Regulierungs- und Aufsichtsprobleme. Die hierfur geschaffenen Gesetze, wie das Vierte Finanzmarktfoerderungsgesetz und die EG-Richtlinie uber Markte fur Finanzinstrumente, werden auf ihr Loesungspotential hin kritisch beleuchtet.