Diese Studie analysiert das Underpricing-Phanomen am deutschen Kapitalmarkt im Kontext institutioneller Aspekte des deutschen Boersenrechts. Anhand einer empirischen Untersuchung deutscher Initial Public Offerings der Jahre 1997-1999 wird hinterfragt, worauf die Differenz zwischen Emissionspreis und erstem Boersenkurs von neuen Aktien zuruckzufuhren sein koennte, da der erste Boersenkurs von neuen Aktien im Mittel 43 v. H. uber dem Emissionspreis liegt. Neben der UEberprufung von konventionellen Erklarungsansatzen fur dieses Underpricing-Phanomen werden die Ergebnisse der empirischen Untersuchung insbesondere in den Kontext der vertikalen Marktsegmentierung gestellt, um zu uberprufen, ob das deutsche Boersenrecht, bzw. allgemein eine vertikale Marktsegmentierung, einen Einfluss auf die Effizienz des Kapitalmarktes hat.